中邮证券 给予立昂(微买入):评47%级
求是网  发布时间:2025-07-27 09:02:20   

中邮证券有限责任公司吴文吉,翟一梦近期对立昂微进行研究并发布了研究报告《外延片订单饱满,射频业务快速放量》,给予立昂微买入评级。

立昂微(605358)

投资要点

外延片订单饱满,12寸硅片总出货量下半年有望继续提高。2024年,公司半导体硅片实现主营收入22.39亿元(含对立昂微母公司的销售3.33亿元),同比增长24.91%,折合6寸的销量为1,512.78万片(含对立昂微母公司的销售222.73万片),同比增长53.68%,其中12寸硅片销售110.30万片,同比增长121.23%。公司预计2025H1实现营收16.66亿元左右,同比增长14.20%左右,其中实现主营收入16.52亿元左右,同比增长14.14%左右,折合6寸的半导体硅片销量为927.86万片(含对立昂微母公司的销量117.62万片),同比增长38.72%,环比增长9.95%,其中12英寸硅片销量81.15万片,同比增长99.14%,环比增长16.68%。公司重掺外延片具有较强竞争力,其中6-8寸外延片产品自年初以来订单饱满,产能利用率保持在较高水平;12寸外延片产品同样订单饱满,出货量同比、环比均有增长,12寸硅片总出货量下半年有望继续提高。

发挥半导体功率器件芯片产业链一体化优势,积极调整产品结构。公司充分发挥自身产业链一体化的优势,以不断的技术创新与稳固的技术合作充分满足客户的多样化需求,进一步丰富产品系列、优化产品结构、拓展优质客户,围绕光伏与车规两大产品门类,优先扩大沟槽产品销售规模及占比,稳定提升FRD产品的产销占比,加快IGBT等产品的开发,从而确保了全年功率器件芯片业务产销量再创历史新高。2024年,公司半导体功率器件芯片实现主营收入8.62亿元,同比下降16.20%,销量为182.40万片,同比增长6.30%。2025H1,半导体功率器件芯片销量预计约为94.20万片,同比增长4.48%,环比增长2.12%。

射频技术强势突围,卡位低轨卫星和人工智能终端新蓝海。2024年,公司化合物半导体射频芯片实现主营收入2.95亿元,同比增长115.08%,销量为4万片,同比增长123.04%。2025H1,化合物半导体射频芯片销量预计约为1.37万片,同比减少22.36%,环比减少38.69%,主要系公司调整产品销售结构,减少了负毛利率产品的销售。虽然销量下降,但产品平均销售单价同比上升18.96%,环比上升15.76%。公司化合物半导体射频芯片业务在2024年实现战略转型升级:技术全面突破并加速下游应用落地,产能利用率显著提升带动月出货量持续增长,同时把握国际国内市场需求变化,成功切入低轨卫星、低空经济、机器人、智能驾驶及光通信等新兴领域供应链。公司构建了覆盖射频芯片与激光器芯片的量产代工平台,形成基站射频前端、卫星通信收发芯片、车载激光雷达等全场景产品矩阵。

产能规模持续扩大,为未来发展蓄力。2024年公司通过产能扩张形成战略储备,以产能蓄水池效应承接未来市场需求,构建市场壁垒。截至2024年报告期末,半导体硅片产能包括6寸抛光片(含衬底片)60万片/月、8寸抛光片(含衬底片)57万片/月、12寸抛光片(含衬底片)30万片/月,6-8寸外延片82万片/月、12寸外延片10万片/月;功率器件芯片月产能达23.5万片(产品涵盖6寸SBD、FRD、MOS、TVS、IGBT);射频芯片年产能15万片(产品涵盖6寸InGaPHBT、GaAspHEMT、BiHEMT、VCSEL及碳化硅基氮化镓)。

投资建议

我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入40.06/50.17/60.09亿元,实现归母净利润分别为0.30/2.03/4.02亿元,维持“买入”评级。

风险提示

行业需求的风险,市场竞争的风险,存货减值的风险,权益投资的公允价值波动的风险,商誉减值风险,宏观环境风险。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为29.92。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

  中国驻英国使馆发言人强调,在乌克兰问题上,中国的立场是劝和促谈,坚定不移,一以贯之。为此,中国和巴西最近联名发表了关于推动政治解决乌克兰危机的“六点共识”,强调遵守局势降温三原则,即战场不外溢、战事不升级、各方不拱火,同时呼吁各方坚持对话谈判、加大人道主义援助、反对使用核武器、反对攻击核电站、维护全球产业链供应链稳定等。

延伸阅读:与 中邮证券 给予立昂(微买入):评47%级 的相关文章
李一桐请喝水的漂亮姐姐
张继科说没价值的原因找到了
男子长期蹲坑玩手机肠子掉出
这么带感的恶女七根心简有个
合作之路越走越宽广
朋友圈折叠最大的受害者出现了
曾黎四个寥寥无几的粉丝
大补货后黄牛发声
孟羽童回应一手好牌打得稀烂
广西女数学家解决世纪难题

(原标题:中邮证券: 给予立昂微买入评级)
来源:求是网  作者:池凌文  编辑:王嘉维
返回
临沂车夫物流有限公司