淡寄蓝

2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅江水电工程”）正式开工，这一总投资约1.2万亿元的超级工程，不仅是中国能源战略的重大布局，更成为A股市场的重要投资主线。

雅江水电工程规划建设5座梯级电站，装机容量预计达6000-7000万千瓦，年发电量将突破3000亿千瓦时，相当于三峡工程的3倍。该工程的实施，将直接拉动民爆、水利、钢铁、水泥等多个产业链的需求，为相关公司带来显著利好。

本报告在梳理雅江水电工程对民爆、水利、钢铁水泥行业的利好影响，并列出受益公司名单。为投资者提供有价值的参考。

民爆行业

雅江水电工程地处高原，地质条件复杂，施工难度大，前期勘探、基础建设等环节对爆破材料的需求巨大。据估算，雅江工程炸药年需求超10万吨，而西藏地区2024年炸药产能仅为8.3万吨，爆破环节弹性较大。因此，民爆行业将直接受益于雅江水电工程的建设。

水利行业

雅江水电工程作为全球规模最大的水电工程之一，其建设将直接拉动水利工程、水电设备、电网外送等多个水利相关产业链的需求。从工程设计、施工到运维，水利行业将迎来前所未有的发展机遇。

钢铁水泥行业

雅江水电工程混凝土总用量预计超4000万立方米，水泥总用量约1600多万吨，每年水泥需求超百万吨，占近五年西藏地区水泥年均产量约10%。同时，工程对钢铁的需求也将大幅增加，特别是用于隧道掘进、桥梁建设等方面的高强度钢材。因此，钢铁水泥行业将显著受益于雅江水电工程的建设。

一，民爆行业

高争民爆：西藏国资委旗下唯一民爆企业，区域市占率90%。雅江工程炸药年需求超10万吨，公司产能可覆盖70%订单。凭借地域垄断优势，高争民爆有望充分受益。

保利联合：国内电子雷管龙头，产能占全国20%。与高争民爆合资，利用其技术和产能优势，锁定雅江工程勘探爆破订单。

广东宏大：主营业务包括民爆器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、整体爆破方案设计等，有望受益于雅江水电工程对爆破服务的需求增长。

雅化集团：主营业务为各类工业炸药和起爆器材的生产与销售以及爆破服务，其产品和技术可广泛应用于雅江水电工程的建设中。

二，水利行业

中国电建：全球水电工程龙头，承担国内80%大型水电站设计施工。在雅鲁藏布江项目中，预计承接50%以上主体工程，有望深度受益。

中国能建：在大型水电工程市场份额超50%，已中标雅江中游保安电源工程。后续将重点承接机电安装等业务，分享工程建设红利。

东方电气：冲击式水轮机组全球领先，在西藏林芝建有产研基地。可直接为工程供应水轮发电机组等核心设备，受益于水电设备需求增长。

国电南瑞：智能电网与特高压输电技术龙头，为电力外送提供输电网络配套设备及解决方案。雅江水电电力以外送为主，国电南瑞将在电网建设、改造、智能调度等方面发挥重要作用。

三，钢铁水泥行业

西藏天路：西藏水泥龙头，产能占区域需求65%。雅江工程年均水泥需求360万吨，公司预计供应34%。凭借本地优势，运输成本低、供应及时，将为工程提供大量水泥。

华新水泥：在熟料布局完备，运输半径优势显著。随着雅江水电工程的持续推进，华新水泥有望受益于水泥需求的增长。

八一钢铁：其型钢产品在西藏区域重点工程占有率约为85%，占市场主导地位。虽然西藏地区钢铁产能有限，但八一钢铁有望通过外部调运等方式满足工程需求。

新钢股份、柳钢股份：作为钢铁行业的中坚力量，新钢股份和柳钢股份有望受益于雅江水电工程对钢铁材料的大量需求，特别是在隧道掘进、桥梁建设等方面。

雅鲁藏布江下游水电工程的开工，为民爆、水利、钢铁水泥行业带来了前所未有的发展机遇。相关公司有望充分受益，投资者可关注各领域龙头企业。

然而，投资者也需充分考虑工程的政策、建设、市场等风险，结合自身风险承受能力和投资目标，做出合理投资决策。在长期建设周期中，持续跟踪工程进展和企业经营状况，把握投资机会。

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